兴业证券张忆东在节目上表示，目前看美股还没跌完，只是熊市的上半场接近尾声。四季度很可能是美国熊市的下半场，而且四季度末美股才有可能进入到长期的底部区域。
　　以下为文字精华：
　　张忆东：首先现在美国的通胀是一个关键变量，美联储也要看通胀的脸色，来决定下一步的政策。
　　现在来看通胀很高，因为美国的服务通胀压力明显上升，虽然油价大宗商品下来了，但是核心通胀里面的服务分项压力非常大，而且压力有可能会延续到明年的上半年。
　　一方面是美国的服务业的消费需求依然比较的旺盛，美国现在的服务业需求基本上还没有完全达到潜在能力空间，也就是美国消费需求的旺盛程度还有一定的惯性，至少可能在未来一个季度甚至两个季度还有惯性。
　　另外一个层面是美国的劳动力成本。在劳动力市场供求紧平衡的背景下，劳动力成本不断的上升。核心原因是劳动参与度一直没起来，虽然服务业需求很旺盛，但是因为劳动者吃救济粮惯了等原因，也会有些人退出了劳动力市场。还有它的移民政策方面的原因，不少墨西哥人或者拉美人可能回国了，从而美国的一些低端劳动力减少，然而服务业需求很旺盛，服务业的智能化自动化也不高。
　　美国服务业通胀会持续上升，至少在今年四季度看不到降下来的可能性，明年的一季度后期，可能随着美国经济进一步走向衰退，服务业的需求回落，服务劳动力的供给也有所改善。
　　美国的通胀压力四季度依然难以缓解，美国年内还有两次加息，美联储11月2号这次加息，我们判断大概率是75个bp，然后12月14号的加息可能是50个bp，甚至不排除在明年的2月份还会有最后一次的加息，最后一次加息很可能加25个bp.所以好消息是美国加息已经到了后期，坏消息是还需要有煎熬。
　　最后关于美股，目前看美股还没跌完，只是熊市的上半场接近尾声。因为熊市的上半场杀估值，贴现率是美债收益率，而下个阶段美债收益率见顶回落，回落的原因是大家对经济的担忧，这时候美国的熊市进入下半场。
　　四季度很可能是美国熊市的下半场，而且四季度末美股才有可能进入到一个长期的底部区域。虽然今年是大熊市，未来美股还是可能走慢牛，但慢牛在开始的阶段会非常慢，这是我对于海外市场的看法。