本报记者杨毅
　　4月10日，沪深交易所首批10家主板注册制企业上市鸣锣敲钟。至此，股票发行注册制改革全面落地，成为我国资本市场改革发展又一个重要里程碑。
　　“注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的，以信息披露为核心的发行上市制度经受住了市场检验，交易、退市等关键制度创新成效显著，法治建设取得重大突破，资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。”中国证监会主席易会满在主板注册制首批企业上市仪式上表示。
　　业内人士普遍认为，继股权分置改革后，注册制改革是资本市场的又一座丰碑。4年多的注册制试点给资本市场带来了质的变化，可以期待，全面实行注册制必将为更多投资者、更多企业带来更强的获得感，更好发挥资本市场稳定宏观杠杆率、支持科技创新、推进产业升级的独特功能，为推动高质量发展、服务中国式现代化作出重要贡献。
　　又一重要里程碑事件
　　4月10日，分布在智能制造、批发零售业、建筑业以及能源等多个领域的首批10家企业，携手走上了注册制搭建下的资本市场新舞台。这意味着，未来的新股上市，不论是沪市还是深市都将在注册制的框架下完成。
　　著名经济学家吴晓求表示，沪深交易所的创设、股权分置改革、注册制改革是中国资本市场过去30年形成的三座丰碑。
　　1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继设立。股权分置改革起步于上世纪90年代，这项重大改革解决了长期困扰市场的同股不同权难题，激发了创业者、企业家的干事热情。自股权分置改革以来，全面注册制如今的落地实施，成为我国资本市场改革中又一里程碑事件，将为加快构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供更加坚实的制度支撑。
　　“今天，我们以北京、上海、深圳三地连线的方式，举行沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式，共同见证这一历史性时刻。”易会满表示。
　　回溯过往历史，自1993年全国统一的股票发行审核制度建立以来，我国股票发行审核制度先后经历了额度管理制、指标管理制、通道制和保荐制，再到注册制的探索与改革，经历了由有计划经济色彩向适应市场经济特点的转型。股票发行核准制在股市发展进程中起到了重要作用，但在实践中逐渐暴露缺陷和不足，即还没有形成市场化的机制。
　　注册制把选择权交给市场，股票发行注册制更加强调以信息披露为核心，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，发行条件更具包容性，在发行承销机制上更加市场化，能进一步激活资本市场的资源配置功能。随着全面注册制改革的落地，担负着支持科技创新、服务经济高质量发展使命的资本市场，将会有更大“施展拳脚”的空间，对实体经济的适配性大幅增强。
　　四个重要变化
　　股票发行注册制改革，牵一发而动全身，被称为“牛鼻子”工程。注册制带动了资本市场基础制度、监管体制机制的重塑，是一场触及“灵魂”的改革。
　　易会满表示，与核准制相比，实行注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的变化体现在四个方面：一是理念的变化，坚持以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值作判断。二是把关方式的变化，主要通过问询把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任。三是透明度的变化，开门搞审核，审核注册的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行。四是监管执法的变化，对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。
　　南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，注册制改革重塑了资本市场基础制度，发行上市、交易、退市等主要制度安排经受住了市场检验，法治建设取得重大突破，监管部门加快转型，这些都将引发整个资本市场生态的重构。
　　经过4年的注册制试点，我国资本市场结构、生态和功能出现了一系列可喜的变化。数据显示，截至2022年末，注册制下上市公司合计达1075家，IPO融资1.2万亿元，均占到试点注册制以来全市场的一半以上。一批处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备制造等形成产业集聚，吸引了更多社会资本投早、投小、投科技。目前，战略性新兴产业上市公司已超过2500家，较2019年初增加1000多家。
　　推动价值投资理念逐步成熟
　　2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见；2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则。不到两个月时间，首批10家主板注册制企业顺利完成审核平移、发行承销等并迎来上市交易。
　　深圳中电港技术股份有限公司是全面注册制实施以来的首批主板受理企业之一。中电港相关负责人表示，注册制改革下，交易所问询的问题精简、重点突出，在充分信息披露的基础上有效缩短了审核周期，公司提交平移申请材料后，交易所当天完成受理，3月13日安排上会，3月16日获得证监会注册批文，明显感受到注册制下审核效率的提升，时间可预期性更强。
　　全面注册制这样的落地速度，背后是多年的实践探索。在坚持遵循尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征三大原则的前提下，证监会采取试点先行、先增量后存量、逐步推开的改革路径，先后在科创板、创业板和北交所试点注册制，推进一揽子改革。从实际情况来看，这三个原则确实得到了很好的贯彻。
　　“实践表明，注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。”易会满表示。
　　华泰联合证券相关人士认为，长期来看，全面注册制下我国资本市场将进入高质量发展的新阶段，发行人信息披露质量将显著改善，中介机构执业能力将不断提升，投资者价值投资理念将逐步成熟。
（文章来源：金融时报）